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23/01/2025
Macro e Asset Allocation
USA
Negli Usa in dicembre si è avuta una creazione di nuovi posti di lavoro (Nonfarm Payrolls) di 256k unità e il tasso di disoccupazione è sceso di nuovo al 4.1%. La fiducia dei consumatori (U.of Mich.) di dicembre fa segnare un lieve calo a 73.2 da 74.0. Segnaliamo anche la pubblicazione degli indici ISM forti, con il Manufacturing a 49.3, quindi ancora sotto a 50 ma in recupero e con crescita della componente "Nuovi Ordini", e con il Services a 54.1, in crescita e sopra le attese. Sono segnali di un'economia che viaggia veloce, intorno al 3% (Atlanta Fed NowCast). In dicembre l'inflazione CPI si è attestata al +2.9% yoy, in crescita rispetto ai mesi precedenti. In positivo si registra il CPI Core in crescita minore delle attese a +3.2%. Le vendite al dettaglio, sempre di dicembre, sono salite del +0.4% mom, meno delle attese, ma comunque ad un buon livello, vista la forte crescita (+0.8%) del mese precedente. Forte la produzione industriale a +0.6% mom (attese a +0.2%).
EUROZONA e SVIZZERA
Nella Zona Euro il PMI Composite (HCOB) di dicembre (49.6) è risultato in lieve crescita rispetto al mese precedente, così come l'inflazione CPI a +2.4% yoy, mentre il CPI Core con +2.7% yoy è rimasto stabile. Tasso di disoccupazione anch'esso stabile al 6.3% a novembre e vendite al dettaglio +1.2% yoy, sotto alle attese di +1.7%. la produzione industriale di novembre ha fatto segnare +0.2% mom.
In Svizzera cresce la fiducia dei consumatori (dati SECO) che passa da -37.2 a -30.3
ASIA
In Cina i PMI di dicembre hanno disegnato un quadro misto, con i servizi in crescita e l'industria in calo. Si rileva un tentativo di ripresa sul fronte immobiliare e qualche segnale positivo sui consumi, per effetto delle misure di stimolo, ma il mercato rimane scettico. L'inflazione al consumo di dicembre è stata praticamente nulla a +0.1% yoy, mentre i prezzi alla produzione sono stati ancora in calo del -2.3% yoy. I forti dati di export di dicembre (+10.7% yoy contro attese a +7.5%) hanno spinto l'attività economica del paese che ha raggiunto una crescita del Pil del +5.4% yoy nel quarto trimestre (attese a +5.0%). In particolare, in dicembre si è registrata una crescita della produzione industriale del +6.2% yoy (attese a +5.4%) e delle vendite al dettaglio del +3.7% yoy (attese a +3.6%).
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18/12/2024
Macro e Asset Allocation
USA
Negli Usa si inverte la tendenza tra ISM Manufacturing che, pur restando in area di contrazione, cresce da 46.5 a 48.4, con i nuovi ordini sopra a 50, e ISM Services che vira al ribasso a 52.1 da 56.0. Gli ordini all'industria di ottobre fanno segnare un +0.2% mom, in linea con le attese. I dati sul mercato del lavoro hanno fatto segnare una creazione di nuovi posti di lavoro (Non farm Payrolls) a novembre di 227k unità, sostanzialmente in linea con le attese. Il tasso di disoccupazione è salito inaspettatamente al 4.2% e i salari orari si sono attestati a +4.0% yoy, sopra le attese e ancora ben sopra ai livelli pre-Covid. Se si considera una produttività al 2%, il livello è comunque accettabile per la Fed. Infine, la fiducia dei consumatori rilevata dalla U. of. Michigan è salita a 74.0, sopra le attese. La crescita del Pil del terzo trimestre è stata stimata al +2.8% qoq annualizzato, come da attese, con consumi a +3.5% e Core PCE (indice dei prezzi) al +2.1%.
EUROZONA e SVIZZERA
Nella Zona Euro il Services PMI (HCOB) di novembre si è confermato inferiore a 50, trascinando il Composite a 48.3. Le vendite al dettaglio di ottobre sono cresciute del +1.9% yoy, sopra alle attese, mentre il PPI di ottobre è tornato positivo nel confronto mese su mese a +0.4%.
L'inflazione (Core) di novembre +2.7% yoy (poco sotto le attese) conferma la recente stabilizzazione della crescita dei prezzi sui livelli degli ultimi mesi.
La crescita del Pil del 3° trimestre in Svizzera è stata del +2.0% yoy, superiore alle attese anche se con revisione al ribasso del trimestre precedente. In ripresa anche il KOF Leading Indicator a 101.8.
ASIA
In Cina il Caixin PMI Services è sceso a 51.5 contro attese per una crescita a 52.4. L'inflazione di novembre dà segnali contrastanti, visto che PPI a -2.5% yoy è in crescita e migliore delle attese, mentre il CPI a +0.2% yoy è basso e inferiore alle attese, mostrando apparentemente quanto le misure di stimolo ai consumi siano state ancora poco efficaci. I PMI governativi rimangono stabili con il Composite a 50.8, anche se cresce bene la componente aspettative future. In ripresa sopra le attese il Caixin PMI Manufacturing a 51.3.
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Presentazione di Roberto Mastromarchi, membro CdA Popso (Suisse) Investment Fund SICAV
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L’investimento non offre alcuna garanzia di rendimento agli investitori, né assicura il rimborso integrale o parziale dell'importo investito.
L’investimento può essere esposto a rischi consistenti che non sono considerati adeguatamente nell'indicatore di rischio sintetico e possono influire negativamente sulla sua performance: tra questi sono compresi i rischi operativi, di controparte, liquidità, credito, derivati, e sostenibilità.
Qualsiasi decisione d’investimento deve essere effettuata unicamente sulla base della versione più recente del prospetto informativo, del KIID e delle informazioni disponibili.
I rendimenti del passato non sono garanzia di risultati futuri.
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Il valore e il reddito degli investimenti posseduti possono fluttuare in base alle condizioni di mercato e al cambio; l’investitore potrebbe perdere una parte o la totalità delle somme investite.
*La categoria di rischio si basa su dati storici e può non essere una indicazione affidabile del profilo di rischio futuro dell’investimento. Essa può cambiare nel tempo. L'appartenenza ad una categoria più bassa non significa che l'investimento sia privo di rischi. L’investimento non offre alcun tipo di garanzia del capitale che può essere perso tutto o in parte.
L’investimento può essere esposto a rischi consistenti che non sono considerati adeguatamente nell'indicatore di rischio sintetico e possono influire negativamente sulla performance.
Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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Il Distributore potrà applicare commissioni aggiuntive (es. commissioni d’ingresso o di uscita). Per maggiori informazioni, si prega di fare riferimento al proprio consulente finanziario.
Le commissioni massime di emissione e di riscatto contenute nel prospetto non possono essere superate.
Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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La concreta imposizione fiscale dipende dalle autorità locali competenti; si prega quindi di considerare la specifica situazione personale.
I rendimenti del passato non sono garanzia né sono indicativi di risultati futuri
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I rendimenti del passato non sono garanzia né sono indicativi di risultati futuri.
I dati della performance non tengono conto di commissioni o spese eventualmente applicabili e addebitate al momento dell’emissione e del riscatto delle quote.
Se il comparto è denominato in una valuta diversa dalla valuta di riferimento di un investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un impatto avverso su prezzo e reddito.
Il valore del denaro investito nel fondo può aumentare o diminuire e non esiste alcuna garanzia che sia possibile riscattare l’intero capitale investito o parte dello stesso.
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Tutti i diritti riservati.
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