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21/11/2023
Macro e Asset Allocation
USA
Negli Stati Uniti il mercato del lavoro ha subìto un rallentamento ad ottobre, con i Nonfarm Payrolls cresciuti di 150k unità, sotto le attese e ben sotto al dato precedente, rivisto al ribasso, tra l'altro. Il tasso di disoccupazione si attesta ora al 3.9%. Tuttavia altre misure del mercato del lavoro, come Challanger Job Cuts (+8.8% yoy) e JOLTS Job Openings (9553k) mostrano ancora una certa resilienza, anche se nell'ambito di una progressiva normalizzazione. A livello di indici ISM, sia il Manufacturing (46.7) che il Services (51.8) sono scesi ad ottobre, ma il secondo, essendo rimasto marginalmente sopra al 50, è ancora in lieve espansione. La crescita del Pil nel terzo trimestre è stata stimata al +4.9% (annualizzato), con consumi forti ma anche ricostituzione di scorte. La crescita domestica sottostante (senza spese governative, external trade e scorte) è stata intorno al 3.3%
EUROZONA e SVIZZERA
Nella Zona Euro invece sia il PMI HCOB Manufacturing che Services di ottobre sono nettamente in contrazione. Il Composite si trova ora a 46.5. Questo giustifica la discesa dell'inflazione che ad ottobre si è portata a +2.9% yoy, dal precedente +4.3%, mentre il CPI Core è ancora a +4.2% yoy. Il Pil dell'area nel terzo trimestre è stato stimato a +0.1% yoy, praticamente fermo. Il PPI (indice dei prezzi alla produzione) è cresciuto del +0.5% mese su mese, mentre rimane in area di forte deflazione nel confronto anno su anno, essendo a -12.4%. Le vendite al dettaglio fanno segnare un calo del -2.9% yoy, poco meglio delle attese.
ASIA
In Cina i PMI da fonte governativa e privata si sono molto allineati ad ottobre, trovandosi a 49.5 lato Manufacturing e poco sopra a 50 lato Services. Tutte le rilevazioni si trovano al di sotto delle stime degli economisti. L'idea che i minimi di crescita economica fossero stati superati sembra un po' a rischio. In ottobre l'export fa segnare -6.4% yoy (contro attese a -3.5%), l'import +3.0% (contro attese a -5.0%). Inoltre in generale il paese rimane in deflazione ad ottobre, con CPI yoy a -0.2% e PPI yoy a -2.6%.
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19/10/2023
Macro e Asset Allocation
USA
Negli Stati Uniti sono stati pubblicati i dati relativi al mercato del lavoro. I Nonfarm Payrolls si sono attestati a 187k unità, sopra le attese, ma con revisione negativa dei mesi precedenti e con il tasso di disoccupazione salito al 3.8% (atteso a 3.5%). Inoltre, sia il Challenger Job Cuts a +266.9% yoy e che il JOLTS Job Openings a 8827k avevano mostrato segni di indebolimento dell'offerta di posti di lavoro. Tuttavia, questo non si sta accompagnando ad un rialzo dei sussidi di disoccupazione. In definitiva siamo in una fase di graduale normalizzazione, in linea con la politica monetaria che si è fatta più restrittiva, senza per ora destare troppa preoccupazione. Per il resto abbiamo assistito ad un forte calo della Consumer Confidence ad agosto (fonte Conference Board) e a sentiment delle imprese sostanzialmente stabili rispetto ai mesi precedenti (quindi ancora non forti sulla parte industriale). Il PMI Composite preliminare per agosto da parte dello S&P Global segnala debolezza con un calo a 50.4 (attese a 51.5), guidato dall’indebolimento alto servizi.
EUROZONA e SVIZZERA
Nella Zona Euro l'HCOB Pmi Manufacturing fa segnare un nuovo calo a 43.5. L'inflazione di agosto ha fatto segnare un +5.3% yoy, ovvero lo stesso livello del mese precedente e della componente Core, che è in calo ma in modo molto lento. Nella Zona Euro la crescita del PIL del secondo trimestre è stata stimata a +0.60% yoy, in linea con le attese e l’inflazione di luglio è stata confermata a livello dei dati preliminari a 5.3% yoy. Si segnala il dato PPI tedesco molto negativo che, seguito dal dato sull’inflazione, porterebbe in breve il paese in aerea deflazione. Infine la produzione industriale di giugno si è arrestata a -1.2% yoy molto sopra alle attese di -4.0%.
ASIA
In Cina i PMI sono stabili, sia Manufacturing che Services, nell'area intorno a 50. Si segnala la sorpresa positiva del Caixin China PMI Manufacturing salito a 51.0 contro attese a 49.0. Intanto sono stati annunciati nuove misure di supporto al settore immobiliare (fallimento Evergrande e difficoltà per alcuni veicoli d’investimento). La Banca Centrale ha tagliati i tassi d’interesse “prime rate” a 1 anno ma ha lasciato invariato il tasso a 5 anni, deludendo le attese del mercato. I dati relativi alla produzione industriale (+3.7%), vendite al dettaglio (+2.5%), investimenti fissi (+3.4%) ed investimenti immobiliari (-8.5%), hanno deluso le aspettative del mercato.
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21/09/2023
Macro e Asset Allocation
USA
Negli Stati Uniti sono stati pubblicati i dati relativi al mercato del lavoro. I Nonfarm Payrolls si sono attestati a 187k unità, sopra le attese, ma con revisione negativa dei mesi precedenti e con il tasso di disoccupazione salito al 3.8% (atteso a 3.5%). Inoltre, sia il Challenger Job Cuts a +266.9% yoy e che il JOLTS Job Openings a 8827k avevano mostrato segni di indebolimento dell'offerta di posti di lavoro. Tuttavia, questo non si sta accompagnando ad un rialzo dei sussidi di disoccupazione. In definitiva siamo in una fase di graduale normalizzazione, in linea con la politica monetaria che si è fatta più restrittiva, senza per ora destare troppa preoccupazione. Per il resto abbiamo assistito ad un forte calo della Consumer Confidence ad agosto (fonte Conference Board) e a sentiment delle imprese sostanzialmente stabili rispetto ai mesi precedenti (quindi ancora non forti sulla parte industriale). Il PMI Composite preliminare per agosto da parte dello S&P Global segnala debolezza con un calo a 50.4 (attese a 51.5), guidato dall’indebolimento alto servizi.
EUROZONA e SVIZZERA
Nella Zona Euro l'HCOB Pmi Manufacturing fa segnare un nuovo calo a 43.5. L'inflazione di agosto ha fatto segnare un +5.3% yoy, ovvero lo stesso livello del mese precedente e della componente Core, che è in calo ma in modo molto lento. Nella Zona Euro la crescita del PIL del secondo trimestre è stata stimata a +0.60% yoy, in linea con le attese e l’inflazione di luglio è stata confermata a livello dei dati preliminari a 5.3% yoy. Si segnala il dato PPI tedesco molto negativo che, seguito dal dato sull’inflazione, porterebbe in breve il paese in aerea deflazione. Infine la produzione industriale di giugno si è arrestata a -1.2% yoy molto sopra alle attese di -4.0%
ASIA
In Cina i PMI sono stabili, sia Manufacturing che Services, nell'area intorno a 50. Si segnala la sorpresa positiva del Caixin China PMI Manufacturing salito a 51.0 contro attese a 49.0. Intanto sono stati annunciati nuove misure di supporto al settore immobiliare (fallimento Evergrande e difficoltà per alcuni veicoli d’investimento). La Banca Centrale ha tagliati i tassi d’interesse “prime rate” a 1 anno ma ha lasciato invariato il tasso a 5 anni, deludendo le attese del mercato. I dati relativi alla produzione industriale (+3.7%), vendite al dettaglio (+2.5%), investimenti fissi (+3.4%) ed investimenti immobiliari (-8.5%), hanno deluso le aspettative del mercato.
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L’investimento non offre alcuna garanzia di rendimento agli investitori, né assicura il rimborso integrale o parziale dell'importo investito.
L’investimento può essere esposto a rischi consistenti che non sono considerati adeguatamente nell'indicatore di rischio sintetico e possono influire negativamente sulla sua performance: tra questi sono compresi i rischi operativi, di controparte, liquidità, credito, derivati, e sostenibilità.
Qualsiasi decisione d’investimento deve essere effettuata unicamente sulla base della versione più recente del prospetto informativo, del KIID e delle informazioni disponibili.
I rendimenti del passato non sono garanzia di risultati futuri.
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Il valore e il reddito degli investimenti posseduti possono fluttuare in base alle condizioni di mercato e al cambio; l’investitore potrebbe perdere una parte o la totalità delle somme investite.
*La categoria di rischio si basa su dati storici e può non essere una indicazione affidabile del profilo di rischio futuro dell’investimento. Essa può cambiare nel tempo. L'appartenenza ad una categoria più bassa non significa che l'investimento sia privo di rischi. L’investimento non offre alcun tipo di garanzia del capitale che può essere perso tutto o in parte.
L’investimento può essere esposto a rischi consistenti che non sono considerati adeguatamente nell'indicatore di rischio sintetico e possono influire negativamente sulla performance.
Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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Il Distributore potrà applicare commissioni aggiuntive (es. commissioni d’ingresso o di uscita). Per maggiori informazioni, si prega di fare riferimento al proprio consulente finanziario.
Le commissioni massime di emissione e di riscatto contenute nel prospetto non possono essere superate.
Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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La concreta imposizione fiscale dipende dalle autorità locali competenti; si prega quindi di considerare la specifica situazione personale.
I rendimenti del passato non sono garanzia né sono indicativi di risultati futuri
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I rendimenti del passato non sono garanzia né sono indicativi di risultati futuri.
I dati della performance non tengono conto di commissioni o spese eventualmente applicabili e addebitate al momento dell’emissione e del riscatto delle quote.
Se il comparto è denominato in una valuta diversa dalla valuta di riferimento di un investitore, le variazioni del tasso di cambio possono avere un impatto avverso su prezzo e reddito.
Il valore del denaro investito nel fondo può aumentare o diminuire e non esiste alcuna garanzia che sia possibile riscattare l’intero capitale investito o parte dello stesso.
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Tutti i diritti riservati.
Le informazioni qui riportate sono di proprietà di Popso (Suisse) Investment Fund SICAV e/o dei suoi fornitori di contenuti; non è consentito copiarle o distribuirle; e non se ne garantisce la correttezza, la completezza o la tempestività.
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Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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Fonte: GAM (Luxembourg) S.A.
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